Il possibile crollo dei mercati Usa... altro che recessione post dot-com

 Gita Gopinath, ex capo economista del Fondo Monetario Internazionale [FMI], ora professoressa di Economia ad Harvard, ha lanciato l'allarme su The Economist che il mercato azionario rialzista americano potrebbe non durare. Un crollo potrebbe causare danni maggiori dello scoppio della bolla delle dot-com, distruggendo 35.000 miliardi di dollari di ricchezza.

Il mercato azionario americano ha oscillato ultimamente a causa dell'inasprirsi delle tensioni commerciali, ma rimane vicino al suo massimo storico. L'impennata, alimentata dall'entusiasmo per l'intelligenza artificiale, ha suscitato paragoni con l'esuberanza della fine degli anni '90, culminata nel crollo delle dot-com del 2000... Negli ultimi quindici anni, le famiglie americane hanno aumentato significativamente i loro investimenti in borsa, incoraggiate dagli ottimi rendimenti e dal predominio delle aziende tecnologiche americane. Gli investitori stranieri, in particolare europei, hanno per le stesse ragioni riversato capitali sulle azioni americane... [quindi] qualsiasi brusca flessione dei mercati americani si ripercuoterà in tutto il mondo.
Ho calcolato che una correzione di mercato della stessa portata del crollo delle dot-com potrebbe spazzare via oltre 20.000 miliardi di dollari di ricchezza per le famiglie americane, pari a circa il 70% del PIL americano nel 2024. Questa cifra è di gran lunga superiore alle perdite subite durante il crollo dei primi anni 2000.

Le ricadute globali sarebbero altrettanto gravi. Gli investitori stranieri potrebbero subire perdite di ricchezza superiori a 15.000 miliardi di dollari, pari a circa il 20% del PIL del resto del mondo. A titolo di confronto, il crollo delle dot-com ha causato perdite per gli investitori esteri pari a circa 2.000 miliardi di dollari, ovvero meno del 10% del PIL del resto del mondo all'epoca. Questo netto aumento delle ricadute sottolinea quanto la domanda globale sia vulnerabile agli shock provenienti dall'America.

Ulteriori dazi "tit-for-tat" tra America e Cina danneggerebbero non solo il loro commercio bilaterale, ma anche quello globale... In sintesi, è improbabile che un crollo del mercato oggi si traduca nella breve e relativamente benigna recessione economica seguita alla crisi delle dot-com. C'è molta più ricchezza in gioco ora, e molto meno margine di manovra politico per attutire il colpo di una correzione.