ESMA: migliorata la supervisione sui servizi di investimento transfrontalieri

L'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) ha pubblicato il 20 luglio 2026 il rapporto di follow-up alla revisione tra pari (peer review) sulla supervisione delle attività transfrontaliere delle imprese di investimento. Come riporta ESMA, il documento valuta i progressi compiuti dalle autorità nazionali competenti (ANC) nell'attuazione delle raccomandazioni formulate nel 2022, con riferimento a sei paesi: Paesi Bassi, Germania, Repubblica Ceca, Lussemburgo, Cipro e Malta.

Il rapporto evidenzia miglioramenti significativi in tre aree principali: il rafforzamento dei controlli in fase di autorizzazione, con un'analisi più approfondita dei piani transfrontalieri delle imprese; una supervisione più basata sui dati e sul rischio, con le ANC che fanno sempre più ricorso alle informazioni disponibili per monitorare le attività transfrontaliere; e una maggiore cooperazione tra le autorità di vigilanza nazionali. La maggior parte delle autorità integra ormai fattori come il numero di clienti, i reclami, l'estensione geografica, i ricavi e i rischi legati ai prodotti nel calcolo del punteggio di rischio ai fini della supervisione.

Restano tuttavia alcune criticità aperte. Il rapporto segnala che le ANC dei paesi con un volume particolarmente elevato di attività transfrontaliere in uscita — in particolare Germania e Cipro — dovrebbero proseguire negli sforzi di monitoraggio e rafforzare le attività di vigilanza e di enforcement, in misura proporzionale ai rischi effettivi o potenziali per gli investitori al dettaglio. Il numero di clienti retail serviti su base transfrontaliera è aumentato in modo significativo dall'ultima peer review e nuove giurisdizioni stanno assumendo un ruolo crescente.

Per quanto riguarda Malta, le preoccupazioni legate alla rapida crescita delle attività transfrontaliere non si sono concretizzate; l'autorità di vigilanza maltese (MFSA) ha comunque incrementato il proprio organico e le risorse destinate alla supervisione. ESMA ha inoltre sostenuto la convergenza attraverso diverse iniziative, tra cui un supervisory briefing del 2022 sulla supervisione transfrontaliera e un nuovo sistema di condivisione di informazioni tra autorità in materia di idoneità e onorabilità.

Con i servizi di investimento al dettaglio su base transfrontaliera in continua espansione, ESMA annuncia che manterrà il proprio impegno a favore della convergenza nella vigilanza, di una più stretta cooperazione tra i supervisori nazionali e di un approccio basato sui dati e sul rischio, con l'obiettivo di garantire una protezione degli investitori più uniforme in tutto il Mercato unico europeo.