Criptovalute. Tre strade per investire in bitcoin o ether senza acquistare la moneta digitale. Ma convengono davvero?

Gli investitori hanno a disposizione tre strumenti che danno esposizione indiretta alle due criptovalute più diffuse: Etf spot, Etf strategici e crypto trust

Molti investitori desiderano detenere le criptovalute bitcoin o ether senza dover affrontare le complicazioni legate alla loro custodia, che comporta il rischio di perdita o furto. In tal caso, esistono alcune opzioni di investimento tra cui scegliere: crypto trust, Etf strategici, Etf spot.

Come funzionano crypto trust ed Etf 
I crypto trust acquistano e conservano gli asset digitali sottostanti. Le quote del trust vengono poi negoziate sul mercato, in modo simile ai fondi chiusi. Gli Etf strategici, comparsi prima che gli Etf spot ricevessero l’approvazione normativa, utilizzano futures e talvolta opzioni sulla criptovaluta per ottenere esposizione ai suoi movimenti di prezzo. Gli Etf spot, lanciati nel 2024, acquistano direttamente la criptovaluta sottostante al prezzo corrente, o «spot», di mercato. Ma quale di questi strumenti ha avuto le migliori performance, cioè quella più vicina a quella della criptovaluta stessa?

Quale strumento rende di più?
Analizzando i diversi metodi di investimento in criptovalute, i miei assistenti di ricerca (Lilia Benrabia e Seongjun Lee) ed io abbiamo individuato un chiaro vincitore per bitcoin ed ether: gli Etf spot. I peggiori, invece, risultano essere gli Etf strategici su bitcoin ed ether, che hanno sottoperformato in modo significativo rispetto alla criptovaluta sottostante.

Per approfondire la questione, abbiamo raccolto tutti i prodotti in dollari su bitcoin ed ether disponibili per gli investitori statunitensi a partire dall’inizio del 2024. Abbiamo poi suddiviso questi strumenti in tre categorie: trust, Etf strategici e Etf spot.

Successivamente, per confrontare ciascun prodotto con la performance della criptovaluta sottostante, abbiamo analizzato il rendimento medio dell’Etf o del trust e lo abbiamo confrontato con il rendimento spot della moneta. Abbiamo inoltre calcolato il tracking error medio di ciascun prodotto, osservando la differenza media mensile assoluta tra il rendimento della criptovaluta e quello del prodotto.

I risultati per bitcoin
Per il bitcoin, abbiamo rilevato che gli Etf spot sono stati i migliori in termini di rendimento complessivo e di riduzione del tracking error. In media, dall’inizio del 2024, gli Etf spot su bitcoin hanno generato un rendimento mensile del 6,85% mentre il bitcoin stesso ha registrato un rendimento medio mensile del 6,77%, una sovraperformance di 0,08 punti percentuali al mese.

Può sembrare insolito che l’Etf spot renda più della criptovaluta, ma ciò può essere dovuto a tecniche di gestione del timing utilizzate dagli Etf per ridurre il tracking error o al momento degli acquisti da parte degli investitori. Il tracking error medio per gli Etf spot su bitcoin è stato di 0,88 punti percentuali al mese. Ciò significa che, se in un determinato mese il bitcoin rende il 10%, l’Etf spot su bitcoin può rendere in media tra 9,12% e 10,88%, discostandosi di 0,88 punti percentuali.

Il peggior risultato è stato quello degli Etf strategici su bitcoin: in media, hanno reso il 6,28% al mese, sottoperformando la criptovaluta di 0,49 punti percentuali al mese. Inoltre, il loro tracking error è stato il più alto del gruppo, pari a 1,24 punti percentuali al mese.

I risultati per ether
Per ether, i cui Etf spot sono stati lanciati nell’agosto 2024, emerge un quadro simile. Gli Etf spot su ether hanno registrato un rendimento medio mensile del 4,17% nell’ultimo anno, mentre la moneta ether ha reso in media il 4,16% al mese, una sovraperformance di 0,01 punti percentuali.
Come per il bitcoin, gli Etf strategici su ether sono stati i peggiori, con un rendimento medio mensile del 3,55%, inferiore di 0,61 punti percentuali rispetto al rendimento spot della criptovaluta.

Per entrambe le criptovalute, i crypto trust hanno avuto performance simili agli Etf spot. Sebbene non siano precisi come questi ultimi nel replicare il rendimento della criptovaluta, si sono comportati molto meglio degli Etf strategici. In conclusione, i risultati evidenziano che acquistare un Etf spot su bitcoin o ether è quasi altrettanto efficace che comprare direttamente la criptovaluta sottostante. 

(Derek Horstmeyer - The Wall Street Journal. da Milano Finanza del 06/10/2025)