In attesa dei conti, le azioni Telecom sprofondano in Borsa: valgono 89 centesimi
U.E. - ITALIA
Il mercato si interroga sul dividendo di Telecom e teme una significativa sforbiciata alla cedola da parte del consiglio di amministrazione che venerdi' approvera' i conti.
Il titolo, peggiore tra i grandi gruppi europei delle telecomunicazioni (l'indice Dj Stoxx delle tlc ha perso circa l'1,8%), ha chiuso in ribasso del 4,76% a 0,89 euro, tra scambi pari allo 0,7% del capitale. Le azioni di risparmio sono scese del 5,59% a 0,67 euro.
'Il mercato - commenta un operatore - sconta gia' una cedola ridotta rispetto a quella dello scorso anno: l'alternativa e' tra un semplice dimagrimento o una eliminazione del dividendo'.
Ed e' proprio il timore di una 'mini-cedola' o addirittura di un dividendo azzerato 'ad aver pesato sul titolo'.
Il consensus degli analisti parla di poco meno di 5 centesimi per le azioni ordinarie, contro gli 8 centesimi del 2008, e di un calo da 9,1 a 6,6 centesimi per le risparmio. Ma c'e' anche chi ipotizza, come Equita Sim, che i soci potrebbero restare a bocca asciutta.
Il sacrificio chiesto agli azionisti servirebbe a ridurre un indebitamento che, secondo il consensus, dovrebbe attestarsi intorno ai 34,5 miliardi al 31 dicembre 2008 dai 35,8 miliardi di settembre. Circa tre volte l'ebitda (margine operativo lordo), per il quale nel 2008 e' prevista una contrazione a 11,27 miliardi dagli 11,61 miliardi del 2007.
La misura andrebbe ad aggiungersi al piano di dismissioni da 3 miliardi di euro e agli esuberi (in tutto 9 mila) annunciati tra giugno e dicembre. La sforbiciata al dividendo, oltre che sul mercato, peserebbe sui soci di controllo riuniti in Telco (Telefonica, Generali, Intesa Sanpaolo, Mediobanca e Benetton), che gia' nel 2008 avevano visto la cedola ridursi in modo significativo e che hanno chiuso il semestre con un rosso di 1,5 miliardi, dovuto per 1,4 miliardi alla svalutazione della quota del 24,5% detenuta in Telecom.
Un dividendo in linea con il consensus (4,8 centesimi) ridurrebbe gli incassi di Telco a 157 milioni (dai 262 milioni di euro del 2008). Il 'minimo' secondo un recente report di Cheuvreux per mantenere in pareggio Telco, che si serve dei dividendi Telecom per pagare gli interessi sul debito.
Le previsioni del mercato sono inoltre per una riduzione del 14,2% circa dell'utile netto 2008, dai 2,45 miliardi del 2007 a 2,1 miliardi, mentre i ricavi dovrebbero scendere del 3,8% da 31,3 a 30,1 miliardi.
Il cda di venerdi' sara' preceduto domani dai conti della controllata Ti Media e da quelli del socio industriale Telefonica.
Il titolo, peggiore tra i grandi gruppi europei delle telecomunicazioni (l'indice Dj Stoxx delle tlc ha perso circa l'1,8%), ha chiuso in ribasso del 4,76% a 0,89 euro, tra scambi pari allo 0,7% del capitale. Le azioni di risparmio sono scese del 5,59% a 0,67 euro.
'Il mercato - commenta un operatore - sconta gia' una cedola ridotta rispetto a quella dello scorso anno: l'alternativa e' tra un semplice dimagrimento o una eliminazione del dividendo'.
Ed e' proprio il timore di una 'mini-cedola' o addirittura di un dividendo azzerato 'ad aver pesato sul titolo'.
Il consensus degli analisti parla di poco meno di 5 centesimi per le azioni ordinarie, contro gli 8 centesimi del 2008, e di un calo da 9,1 a 6,6 centesimi per le risparmio. Ma c'e' anche chi ipotizza, come Equita Sim, che i soci potrebbero restare a bocca asciutta.
Il sacrificio chiesto agli azionisti servirebbe a ridurre un indebitamento che, secondo il consensus, dovrebbe attestarsi intorno ai 34,5 miliardi al 31 dicembre 2008 dai 35,8 miliardi di settembre. Circa tre volte l'ebitda (margine operativo lordo), per il quale nel 2008 e' prevista una contrazione a 11,27 miliardi dagli 11,61 miliardi del 2007.
La misura andrebbe ad aggiungersi al piano di dismissioni da 3 miliardi di euro e agli esuberi (in tutto 9 mila) annunciati tra giugno e dicembre. La sforbiciata al dividendo, oltre che sul mercato, peserebbe sui soci di controllo riuniti in Telco (Telefonica, Generali, Intesa Sanpaolo, Mediobanca e Benetton), che gia' nel 2008 avevano visto la cedola ridursi in modo significativo e che hanno chiuso il semestre con un rosso di 1,5 miliardi, dovuto per 1,4 miliardi alla svalutazione della quota del 24,5% detenuta in Telecom.
Un dividendo in linea con il consensus (4,8 centesimi) ridurrebbe gli incassi di Telco a 157 milioni (dai 262 milioni di euro del 2008). Il 'minimo' secondo un recente report di Cheuvreux per mantenere in pareggio Telco, che si serve dei dividendi Telecom per pagare gli interessi sul debito.
Le previsioni del mercato sono inoltre per una riduzione del 14,2% circa dell'utile netto 2008, dai 2,45 miliardi del 2007 a 2,1 miliardi, mentre i ricavi dovrebbero scendere del 3,8% da 31,3 a 30,1 miliardi.
Il cda di venerdi' sara' preceduto domani dai conti della controllata Ti Media e da quelli del socio industriale Telefonica.
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