L’ansia degli investitori sulla spesa IA delle Big Tech si riversa sul mercato obbligazionario

 1. L’articolo descrive come i timori per la massiccia spesa in infrastrutture IA abbiano spinto gli investitori a vendere debito emesso da hyperscaler come Alphabet, Meta, Microsoft e Oracle, con spread in aumento che riflettono preoccupazioni su finanziamento e leva.
«Un paniere di obbligazioni emesse da cosiddetti hyperscaler — aziende che stanno costruendo vasti data center, inclusi Alphabet, Meta, Microsoft e Oracle — ha subito un colpo nelle ultime settimane.»

2. Lo spread sul rendimento di questi bond rispetto ai Treasury USA è salito a 0,78 punti percentuali, il massimo da aprile quando Trump annunciò tariffe, evidenziando dubbi sul ricorso al debito per finanziare l’espansione IA nonostante cassa abbondante.
«Lo spread, o premio in rendimento che gli investitori richiedono per comprare il debito rispetto ai Treasury, è salito a 0,78 punti percentuali, il livello più alto da quando il presidente USA Donald Trump ha mandato i mercati in tilt ad aprile con i suoi piani tariffari, e su da 0,5 punti a settembre, secondo dati di Bank of America.»

3. Il mercato ha realizzato che i mercati pubblici dovranno finanziare il boom IA, con emissioni record da Meta, Alphabet e Oracle per data center, sollevando interrogativi su overcapacity e profitti a lungo termine.
«”La cosa importante a cui il mercato si è svegliato nelle ultime due settimane è che sono i mercati pubblici che dovranno finanziare questo boom IA”, ha detto Brij Khurana, gestore di portafoglio fixed income a Wellington Management.»

4. JPMorgan stima che costruire infrastrutture IA costerà oltre 5 trilioni di dollari, richiedendo partecipazione da tutti i mercati pubblici e privati, con hyperscaler che emetteranno debito nonostante 350 miliardi di cassa e 725 miliardi di cash flow operativo atteso nel 2026.
«JPMorgan lunedì ha detto che costruire infrastrutture IA costerà più di 5 trilioni di dollari e “probabilmente richiederà partecipazione da ogni mercato di capitale pubblico nonché da credito privato, fornitori di capitale alternativo e persino coinvolgimento governativo”.»

5. Il debito di Oracle è stato colpito duramente, con un indice FT in calo del 5% da metà settembre, mentre Moody’s avverte rischi da dipendenza da pochi clienti IA come OpenAI per crescita e ricavi.
«Ma l’agenzia di rating creditizio Moody’s ha segnalato rischi significativi da Oracle che si affida a grandi impegni da un piccolo numero di aziende IA per finanziare la sua crescita.»

(Financial Times, Kate Duguid e Tabby Kinder, 10 novembre 2025) (da il Commercialista di Bari)