Il boom dell'intelligenza artificiale potrebbe influenzare i rendimenti obbligazionari
Questa settimana, il tasso di interesse effettivo sui prestiti statunitensi a 10 anni ha raggiunto il livello più alto da gennaio 2025. Fonte: Getty Images
Gli appassionati di economia adorano un po' di gergo tecnico e un termine che sento sempre più spesso è "malattia olandese".
Si tratta di un'espressione curiosa che si riferisce all'economia dei Paesi Bassi degli anni '60 e '70, periodo in cui si assistette a un boom dell'industria del gas naturale.
Ci si aspettava che la scoperta di grandi giacimenti di gas naturale portasse enormi benefici all'economia olandese. Ma, come si è poi scoperto, la produzione di gas naturale ha assorbito una quantità eccessiva di capitali e talenti disponibili. Ciò ha fatto lievitare i costi per gli altri settori a tal punto da costringerli al declino.
Non tutti i boom economici hanno questo effetto, ma sembra che sempre più commentatori stiano prendendo in considerazione l'ipotesi che ciò possa accadere con l'intelligenza artificiale. E non sono solo gli altri settori a temere di essere danneggiati dall'enorme aumento degli investimenti nell'IA, ma anche le finanze pubbliche.
Se avete seguito l'andamento dei mercati, saprete che i rendimenti dei titoli di Stato sono aumentati a una velocità allarmante. Martedì i costi di finanziamento negli Stati Uniti hanno subito un'impennata , un andamento riscontrato a livello globale, compreso il Regno Unito, dove hanno raggiunto i massimi degli ultimi 28 anni . Ciò significa che i governi devono pagare di più per il denaro che prendono in prestito per coprire la spesa pubblica.
Non esiste mai un'unica causa per movimenti di mercato così ampi: ecco l'analisi del quadro generale a cura del nostro responsabile economico Faisal Islam . Certamente, con l'inflazione statunitense ostinatamente elevata, gli investitori richiedono rendimenti più alti.
Ma una delle ragioni principali per cui il governo statunitense sta incontrando maggiori difficoltà nella vendita dei suoi titoli obbligazionari è che molte grandi aziende, come Amazon, Alphabet e Oracle, li hanno emessi per finanziare la costruzione di infrastrutture per l'intelligenza artificiale.
A quanto pare, queste alternative stanno distogliendo gli acquirenti dai titoli di Stato. La costruzione di data center sta assorbendo investimenti che normalmente contribuirebbero a finanziare il governo.
Le prospettive: a meno che qualcos'altro non allenti la pressione sui rendimenti, una versione moderna della "malattia olandese" potrebbe danneggiare l'economia.
(BBC del 03/09/2026)